沃什刚上任，美联储内部已现“质疑声”

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本月以来，越来越多的美联储官员表示，若通胀未能迅速缓解，可能需要加息。同时，他们对人工智能（AI）能否抑制通胀持怀疑态度。这为新任美联储主席凯文・沃什下月首次主持的利率决议会议，埋下了激烈辩论的伏笔。

美伊冲突爆发以来，汽油与燃料价格大幅飙升，已经引发美联储官员激烈争论：能源涨价叠加关税推升的物价压力，是否会全面渗透至核心通胀？

“若未来一两个季度看不到通胀降温，我会非常担忧。”圣路易斯联储主席阿尔伯托・穆萨莱姆周四在冰岛央行与西北大学联合举办的经济会议上称。他勾勒了可能迫使美联储加息的情景：“目前来看，风险天平已明显偏向通胀，而非就业市场。”

最新会议纪要显示，上月美联储19位官员中至少6人认为：应删除会后声明中 “下一步大概率降息”的措辞，改为 “加息与降息可能性均等”。穆萨莱姆确认，他正是其中之一：“我担心通胀无法如期回落至2%目标。”

此番言论发布之际，正值美国物价压力持续升温。受美伊冲突导致能源价格飙升影响，美国4月PCE 物价指数同比上涨3.8%，创三年新高。美联储理事丽莎・库克周三晚间亦发表类似看法：“当前维持利率不变是正确的，但若通胀未如期及时回落，我准备好支持加息。”

值得注意的是，极具影响力的美联储三号人物、纽约联储主席约翰・威廉姆斯周四也重申：当前政策立场合适，但若通胀持续高企，加息将在所难免。

联邦基金利率期货定价显示，市场认为美联储年内不会降息，加息的概率接近50%，交易员正在给明年一季度上调利率进行充分定价。

美联储内部鹰派声音日益高涨，可能令沃什陷入两难 ——特朗普提名他出任主席，核心预期是推动降息。近几个月，沃什曾暗示若配合缩表，他可支持降息，并认为AI将助力压低通胀。

一些官员提出了不同看法。企业为布局AI而大举投资芯片与数据中心，反而可能加剧通胀。“当前实际利率低于长期中性水平、通胀显著超标、长期通胀预期上行、就业市场稳定。在此背景下，依赖未来生产率提升来解决当下通胀问题，风险极高。”穆萨莱姆强调。

第一财经记者汇总发现，今年包括亚马逊、微软、谷歌、Meta在内的全球AI巨头资本开支超6000亿美元，带动GPU、AI 加速芯片、内存（DRAM）价格飙升，数据中心需求推高部分地区电价，开始传导至制造业、服务业。

芝加哥联储主席奥斯坦・古尔斯比观点更进一步：若市场普遍预期AI将提振生产率，消费者或因预期未来财富增加而提前大举消费，导致经济过热，迫使美联储加息。

纽约联储主席对此表示认同，但他认为市场对生产率加速的理解尚不成熟：“基于实证，市场认知是渐进的……对未来生产率增长的预期缓慢抬升，实际利率上行也会滞后。”

他的表态并未明确对 “AI 抗通胀”的最终判断，但显示美联储正深度研判这一关键议题。

按照日程安排，美联储将在6月17日公布上半年最后一份决议声明，这也是沃什上任后首次公开亮相。从近期的公开表态看，美联储鹰派势力正在占据上风。他们越发认为，霍尔木兹海峡能源冲击并非可以暂时搁置的短期扰动，而是会损害央行公信力的重大风险。对于沃什而言，如果不能尽快下调政策利率，他可能将马上面临特朗普的施压。

Edward Jones全球高级投资策略师安杰洛・库尔卡法斯表示，“当前市场焦点集中在地缘局势和和平谈判进展，油价依旧左右着通胀预期。目前居民消费保持韧性，人工智能领域投资热潮高涨，这也是推升通胀的因素之一。”